本人因为接触了不少令人作呕的黑幕后，开始撰写本专栏，好告诫大家天上不会掉馅饼，希望知友们能够躲避掉这些陷阱，不至上当受骗。

　　无论是铁汇的例子现货白银的例子还是各色庞氏骗局赌徒谬误的错误策略，都大量使用了零和这一概念——所有人的钱都在一张赌桌上，不是给你，就是给他。整个过程中没有产生任何一点真正的产出，仅仅是博弈双方互相对耗而已。

　　这让许多朋友产生了误解，以为所谓的金融，就是一群不事生产的人，一群对社会毫无正贡献的人，互相对赌的零和游戏。其本质和赌场没有区别。

　　而另外有些人，把金融说得天一般高，似乎主宰了人类社会，好像在整个人类文明的顶尖一般。其他做实业的人都万万不如，都是被支配的奴隶。好像一旦成为金融人士，就能出任CEO，迎娶白富美，走上人生巅峰。

　　事实上，真正的金融技术，和种植技术，畜牧业技术，造船技术这类的技术没有太大本质的区别，都是人类为了自身利益的考量，发展出来的技术而已。

　　金融，既不是高大上的，高人一等的特殊技巧，也不是赌桌上，毫无益处的赌博工具。金融，是一种服务，被社会所需要的服务。无须仰视，也无须妖魔化。

　　我们拿一个很浅显的例子来说事，火灾保险是大家都很容易理解的金融形式。每个人都付一笔钱给保险公司购买火灾保险。如果有人不幸遭受火灾，则能拿到一笔远远超过他支付的钱，从而避免掉火灾带来的经济困境。

　　对于这单笔交易而言，保险公司是亏损的，然而没有遭遇火灾的人是大多数，这些人的保费只要能弥补掉支付的理赔，则总体上保险公司还是赚钱的。

　　保险公司要做的是测算风险，大概知道出火灾的概率多大，并且利用大数定律来赚钱。这里保险公司利用到了大数定律来给自己创造利润，这和利用牛顿力学来制造机械是一样的，利用科学家们的发现，来制造工具，创造产品。

　　对于保险公司而言，是赚钱的业务，对于每一个投保的个体而言，能够规避掉风险，是真实的需求。整个社会都受益了。

　　保险公司通过自己的风险测算的专业技能，利用了大数定律所昭示的规律，创造出了金融产品，大家各得所需。整个过程中并没有谁生产出了什么实物，但所有人都受益了，并不是一定要制造出一样看得见摸得着的东西，才叫有产出。

　　中国古时候流行重农抑商的意识形态和政策，因为庄家从地里面长出来是实实在在的，而你们这帮商人，不过是倒腾倒腾别人种出来的东西和别人手工做出来的东西，你们自己什么都没创造，凭什么钟鸣鼎食？一定是窃取了人家的财富。

　　结果上千年的重农抑商政策直面商业文明的西方列强之时，大家都知道发生了什么事情。（所谓坐贾游商，这里的商只包含没有土地的商人。真正对商业的全面遏制是宋之后的事情，也是古典中华文明走下坡路的开始。）

　　交易本身就创造价值，违反直觉，但事实未必符合直觉。因为这个偏见，我们承担了多少惩罚？

　　企业主本身不干活，干活的都是工人，原料是上游提供的，经过工人的工作后就增值了，然后卖给下游就更贵了，这一定是工人的劳作，企业主就是个寄生虫。

　　如果说管理也是一种工作的话，有的资本家雇佣职业经理人做管理工作，自己只是持有股份，那就毫无疑问是游手好闲，剥削阶级了。

　　这样的想法，和财富都是老老实实的庄稼汉从土地里刨出来的想法是一致的。企业主为什么创造了价值，是不容易想明白的，是违反直觉的。

　　将资本家彻底赶走，认为是对社会毫无益处。这样规模巨大的实验，已经用整整一代人血的代价做过了，实验的结果就不多说了。

　　说回金融，有些朋友也许要问，也许保险业这种将个体的风险集中起来的做法还有点社会价值，难道成天看着K线图，搏多搏空的人，他们开仓平仓，也对社会有益吗？

　　我再举个小例子，某航空公司善于做服务，但飞机肯定要耗油，石油的价格波动起伏难以预测，怎么办？作为主要的成本之一，完全无法预测，对财务规划是个彻彻底底的灾难。卖出去的票不能说涨价就涨价吧。

　　这个时候航空公司应该去石油期货市场做多原油期货合约。如果石油上涨，那么虽然航空公司的燃油费用必然开销很大，但石油期货市场上赚的钱，恰好能弥补这个额外的开支。而如果石油下跌金融，那么期货头寸固然损失了，但燃油费用节省下来，恰好能让期货的亏损被弥补掉。

　　这样，这家航空公司在期货市场建立头寸的那一刻，就已经确定了自己的油价成本。不用操心原油涨跌的问题。

　　本质上，这家航空公司把预测油价的任务，外包给了期货市场里专业的风险承担者们。

　　不专业做风险管理的参与者把风险外包给专业的风险管理者，这一点和保险公司如出一辙。航空公司把油价的风险，外包给了自愿承担油价风险的金融机构。

　　而承担风险的机构，如果能更好得预测价格，则获得社会分工体系给他的奖励，如果他能力不足，则接受社会分工体系给的惩罚。不用领导给你考核绩效，拿真本事说话，向来是市场的风格。

　　这样经营者就可以把不善于管理的风险外包给专业管理风险的人，从而做好自己的本职工作，这是巨大的提升。不仅商品价格的风险可以外包转让，信用的风险也可以转让，利率的风险可以转让，波动率的风险可以转让，现代金融甚至允许你把天气产生的风险也转让。

　　我们现在知道，这些东西都是给实业经营者的服务者——金融机构管理风险所用的工具而已。但你如果在不了解情况的基础上，突然听到有天气期货这种金融衍生品，配合流行的阴谋论，你一定会以为又是华尔街之狼，捣鼓的赌博工具了。不仅毫无对社会的正贡献，而且还是骗钱的道具。

　　本身应该规避风险，但偏偏自己要动歪脑筋的经营者当然是存在的，而且比比皆是。笔者接触到了一些非常大型的机构，因为安全原因不能透露太多，该企业作为大型国有外贸企业，为了规避汇率风险（为什么汇率对外贸有重大影响，请移步拙作：有人兜底就安全了吗？瑞士央行风暴小议。 - 天上不会掉馅饼 - 知乎专栏）使用了人民币掉期合约。

　　但因为近年来人民币单方向升值的预期比较强烈，该机构违反了规避风险的原则，利用自己手上的合约赌人民币会一直升值。结果今年人民币的汇率反复了几波，冒充外汇市场内行的管理者，遭到了无情的惩罚。

　　不是专业的风险管理者，就不要外行冒充内行，否则结果只有被吊打，没有例外。市场是不认你的背景和位高权重的。市场上只有盈利和亏损，赢家和输家，残忍如斯。

　　投资股票也是如此，股票的投资者事实上把资源分配到更加高效的地方去，如果投资的方向正确，社会就回馈他的分配工作，反之则惩罚。

　　有的朋友可能又有疑惑啦，你说投资给好的企业，发挥更大的社会价值，还能说得过去。可市场上有些人做空，把人家企业拖死，更让其他股民受损失，难道这些人也是做贡献吗？

　　笔者发现一个有趣的现象，大家对做空者都心怀偏见。似乎做空的都是坏人，在影视剧里如果涉及到金融市场的搏杀，一般都是空头作为反面形象出现。

　　这也是符合人的直觉的，我们一起，有钱出钱，有力出力做好一件事情，这是令人满意和感觉良好的。做空，把人家弄残掉，好像是坏蛋做的事情。

　　事实又再一次违反直觉。做空者是市场里必然不可缺少的部分，是良好的市场机制里必须存在的。只有拥有良好的做空制度的市场，才是健康的市场。

　　没有做空制度的市场必然是个坑骗投资者的市场，而做空者通过自己的知识，让大家能够认清某上市公司欺骗投资者的真相，本身就是对投资效率的重大贡献。

　　中亚古国花剌子模有一古怪的风俗，凡是给君王带来好消息的信使，就会得到提升，给君王带来坏消息的人则会被送去喂老虎。于是将帅出征在外，凡麾下将士有功，就派他们给君王送好消息，以使他们得到提升；有罪，则派去送坏消息，顺便给国王的老虎送去食物。

　　大家觉得花剌子模的国王天真幼稚，然而同样的事情发生在自己判断事物上，还是会起作用。

　　做空者，就是个播报坏消息的信使，不受人欢迎。当然我们知道，做空机构本身只是说出问题的人，并不是问题本身的制造者jbo竞博。可我们仍然不喜欢他们。

　　当然，做空者的绩效必然也是受市场的奖惩的，如果你做空了本身质地良好的企业，那么必然遭受到严酷的惩罚。

　　每个人都要对自己的交易行为负责，每个人按照自己的水平获得市场的奖惩，来评价你对社会的贡献。

　　市场交易本身，能把对你无用甚至有害得东西转移给对该事物有价值的人手上去。金融市场也不例外。为了更好得管理风险，我们需要更多的工具来帮助我们获得社会整体效益的增加。

　　这里再打一个比方，实业生产好比是汽油，保证整个经济机器的能量产生的根源。而金融业好比是润滑油，使得资金融通，风险分散，分工管理。金融金融，资金融通是本职工作。

　　没有润滑油，汽油的燃烧效率大大折扣，机器依然能跑，但效率非常低下。而如果大量的资源涌入金融，好比一台机器只有润滑油，没有汽油，没一个人做实业，经济体自然是无法转动的。

　　在这方面设想得最宏大的，要属罗伯特席勒教授的新金融秩序的宏大构思。该构思能不能成功施行，我不评价，但我仍然建议大家阅读《新金融秩序》一书。

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　　这书虽然是写给居庙堂之高的人看的，但有志于学的朋友们都应该读一读，至少能对金融有个更全面的视野。

　　举例说，有了股票市场，优秀企业就可以筹集社会资金、扩大投资，提供更好的产品和服务。如果没有股票市场，这些优秀企业扩大生产的能力就会受限，这对企业、对社会都不好。

　　比如有了银行理财，个人手里的闲钱就可以找到更好的去处，个人获得更高的利息收入，企业也有了更多、更宽泛的借钱渠道，于是可以扩大生产blabla。

　　任何帮助资源自由流动、优化配置的工作都有价值。金融就是让金钱自由流动和优化配置，这是它的价值。

　　金融，金货融通谓之金融。在物物交换进化到物款交换，再从物款交换进化到款款交换，使社会的财富流通和集中进一步增强，加快财富对于生产力的推动。

　　之前我讲过：“金融业不是段子里从冰箱里拿出一块肉又放回去，手上沾了油的揩油游戏，金融业是踏踏实实为这个社会创造价值的。”

　　每个人都有各种诉求，经常缺乏资金，金融业的目标就是，帮你的诉求筹集资金，“让事情发生”，然后从业者自己也挣钱。

　　次贷就是次级按揭贷款，指那些没能力信用差的人，申请的贷款。主要都在房贷里。

　　有“刚需买房”的需求，创造出了次级贷款这种金融工具，筹款满足了这个需求，金融让事情发生了。

　　1. 首付低于20%，除了缴纳房贷月供，你还得交一笔保险费投保，一旦你还不起了，保险公司就会理赔。

　　2. 推出各种奇怪的贷款，降低前期还款额，比如有那种气球贷款（越往后还还款额越大），共享升值贷款（未来房子升值了你得和银行分一些），林林总总吧，反正你无收入无工作，总有一款适合你金融。

　　3. 我把这些贷款打包成金融产品，卖给别人。银行来承担这些高风险贷款，银行是不乐意的jbo竞博，但总有高风险偏好的投资人，他们来买银行的这些高风险贷款的理财产品。赌这些次贷刚需能还得起，收取更高的利息，承担更大的风险。最后很多基金都买了。

　　大量本不应该买上房的人买了房，就造成大量的钱都跑去楼市了，最后房价也涨了，房价全是泡沫。

　　你想想刚需出了不到10%的首付，剩下的都是借来的，一旦还不起爆了，就真爆了。

　　一个刚需用这种方法买了房，就是美国梦，所有的刚需都这么买房，房价就涨了，大家一起卷，房价炒上去了，最后刚需并不是很得实惠，还背上一债。

　　只是发财的顺序变了，由原先“谁自己挣钱多谁买房”，到后来“谁六个钱包厚谁买房”。

　　我说我也不批判你，个人这么干情有可原。但大把人这么干，借消费贷去当房贷用，这就是扩大楼市金融风险。

　　所以我们目前买房政策对有钱人非常有利，上海的新房打新政策，简直就是在补贴有钱人。

　　有钱人容错率太高了，也不上杠杠，随便就全款买，杠杆率特别低，根本就没啥金融风险。毕竟房价爆了全亏有钱人自己。

　　广州有项目，都不是能预售证销售的房子，开发商就跟你签长租约，一签20年。

　　有钱人无所谓，签个君子协定：“我承诺不退房，开发商承诺不一房两卖（这种协定约等于没有协定）。”然后就...住进去了。

　　美国梦并没有实现，很多基金赔了钱，银行也赔了钱，刚需房子没了，大家一起失业。

　　由于境外投资者大把购买这种次贷衍生金融产品，美国把全球拖下了水一起完蛋。

　　进入本世纪以来，美国一直在超发货币。市场上钱太多了，投资人拿着钱考虑投资到哪里，也确实不太好找项目，所以就借给次贷呗。

　　以及，借钱给次贷又不是金融机构想出来的，美国有个《美国梦首付款法》，听名字就特别美国梦，就是帮人支付首付款和贷款手续费的。

　　当然，这个跟美元霸权也有关系。各国都储备美元，相信美元。最后美国房地产泡沫破裂，是全球人民一起买单的。

　　和此前的房地产低谷不同，影响主要限定在国内。这次我们中国也开始不断全球化了，我们的房地产企业也借了不少美元债了。

　　不过我们目前还不够强大，现在地产下滑对我们这边的损失还是远大于对美国的损伤（想想那些因为开发商出问题担心无法收楼的刚需，他们招谁惹谁）。jbo竞博jbo竞博jbo竞博jbo竞博